Italijani kupovali zbledele zvezde interneta in postali milijarderji

AOL. Evernote. Vimeo. Eventbrite. Vsi so bili zvezde pretekle tehnološke dobe, danes pa imajo istega lastnika, malo znano italijansko zagonsko podjetje Bending Spoons. Od ustanovitve leta 2013 je prevzelo več kot 50 aplikacij in spletnih strani, ki so izgubile zagon, ter jih združilo v eno podjetje, ki je leta 2025 ustvarilo 1,3 milijarde dolarjev prihodkov. “To je najboljše iz obeh svetov – nakup uveljavljenih znamk z zanesljivim prihodkom v slogu Buffetovega Berkshire Hathawaya in optimizacija s sodobnim tehnološkim znanjem,” je za Forbes izjavil glavni izvršni direktor podjetja Bending Spoons Luca Ferrari.

V sredo, 1. julija, je podjetje s sedežem v Milanu vstopilo na borzo Nasdaq in zbralo 1,7 milijarde dolarjev ob oceni vrednosti 18,4 milijarde dolarjev. Gre za največjo prvo javno ponudbo delnic evropskega zagonskega podjetja na to borzo od leta 2023. Ferrari in ostali soustanovitelji so že pred tem bili milijarderji, saj je bil Bending Spoons oktobra 2025 v okviru zbiranja sredstev ovrednoten na 14 milijard dolarjev. Njihov skupni delež v vrednosti 8,9 milijarde dolarjev je zdaj vreden več kot nekatera znana italijanska podjetja, kot sta proizvajalec pnevmatik Pirelli ali banka Generali.

Uvrstitev na borzo pomeni tudi velik potencialni zaslužek za vlagatelje v Bending Spoons, med katerimi so britanski vlagatelj Baillie Gifford, čigar delež je zdaj vreden 1,2 milijarde dolarjev, prevzemni sklad Renaissance Partners, ki ima v lasti delež v vrednosti 980 milijonov dolarjev, in medijska skupina ameriškega milijarderja Jima Coxa, ki ima v lasti delež v vrednosti 780 milijonov dolarjev.

Vrednost delnice Bending Spoonsa je ob prihodu na borzo poskočila za 31 odstotkov, nato pa upadla in je trenutno le še dobra dva odstotka nad izhodiščem (vrednost delnice na dan 6. julija ob 16.30 znašala 34 dolarjev, op. p.).

Odpuščanja in dvigi cen

Vrednotenje podjetja temelji na Ferrarijevi agresivni strategiji. Bending Spoons kupuje aplikacije, ki prinašajo zanesljive prihodke, a ne rastejo več tako kot nekoč. Nato njegova ekipa prenovi temeljno tehnologijo – poenostavi razvejano programsko kodo, hkrati pa drastično zmanjša stroške. To pogosto pomeni odpuščanja. Sodeč po dokumentih, predloženih ameriški komisiji za vrednostne papirje (SEC), je podjetje leta 2025 plačalo več kot 78,6 milijona dolarjev “stroškov, povezanih z reorganizacijo”. Ob nakupu znamk AOL, Eventbrite in Vimeo je prevzelo tudi 1.830 njihovih zaposlenih. Pričakujejo, da jih bo do konca leta 2026 ostalo “le nekaj sto”.

Ko Bending Spoons prevzame kako podjetje, to običajno pomeni tudi boleče zvišanje cen za uporabnike. Uporabniki aplikacije Evernote so prej plačevali 100 dolarjev na leto. Ko je Bending Spoons leta 2023 kupil podjetje za 200 milijonov dolarjev, je zvišal cene na 249 dolarjev, pri čemer so poslovni uporabniki utrpeli še večji udarec. Tudi uporabniki Vimea in platforme za prenos datotek WeTransfer so po prevzemu doživeli skokovito zvišanje cen.

Zdi se, da si Ferrari lahko privošči, da izkorišča zveste stranke. Bending Spoons se je v prospektu pohvalil, da je 48 odstotkov prihodkov iz naročnin v okviru celotnega portfelja prišlo od strank, ki so bile z družbo že vsaj pet let. V dokumentaciji je navedeno, da so se prihodki Evernota v letu 2024 povečali za 34 odstotkov in lani še za dodatnih 30 odstotkov, vendar niso navedli natančnih številk. Evernote je v zapisih na blogu ob objavi prevzema novembra 2022 navedel, da je imel 100 milijonov dolarjev ponavljajočih se prihodkov. “Povečanje prihodkov Evernota je bilo posledica višjih prihodkov iz naročnin. Ti so izhajali iz povečanja povprečnega prihodka na naročnika, kar je delno izravnalo zmanjšanje števila naročnikov,” je Bending Spoons navedel v dokumentaciji, predloženi komisiji SEC.

S prevzemi do podvojitve prihodkov

Ferrari se zelo občutljivo odziva na primerjave s prevzemnimi skladi ali na obtožbe o razprodaji sredstev. Zavezal se je, da nikoli ne bo prodal nobene aplikacije. Še zlasti v primeru Evernota pravi, da je njegova ekipa na novo zgradila tehnološko infrastrukturo aplikacije in tako posodobila programsko opremo, ki je prišla v uporabo že leta 2008. Preoblikovana aplikacija zdaj ponuja številne funkcije iskanja z umetno inteligenco, beleženja zapiskov in povzemanja, ki so standardne v novi generaciji uspešnih aplikacij z umetno inteligenco, kot sta Granola ali Notion.

Zaradi omenjenih taktik in nakupovalne mrzlice v višini pet milijard dolarjev – ta se je v polnem zamahu začela leta 2023 – so se prihodki Bending Spoonsa od leta 2024 podvojili. Podjetje se je do leta 2018 večinoma financiralo iz lastnih sredstev, od takrat pa se je zadolžilo, da je lahko financiralo vedno večje prevzeme. Stroški obresti so se lani povečali na 143 milijonov dolarjev, kar je približno polovica njegovega dobička iz poslovanja, ki znaša 278 milijonov dolarjev. Podjetje je lani pod črto zabeležilo 200 tisoč dolarjev izgube.

Za zdaj je uspešnost te strategije težko oceniti. Bending Spoons je večino poslov sklenil v zadnjih dveh letih, pri čemer polovica njegovih prihodkov zdaj izhaja iz podjetja AOL, ki ga je leta 2025 kupil za 1,45 milijarde dolarjev. Velika večina novih prihodkov izhaja iz prevzemov. Organska rast je leta 2025 znašala le 13 odstotkov.

Nič bonusov ali delitve delnic

Vendar so znaki, da Ferrarijeva strategija deluje. Bending Spoons trdi, da je v zadnjih dveh letih podvojil prihodek na zaposlenega, ki je leta 2025 znašal 2,57 milijona dolarjev. To presega ocene za podjetja, kot so Apple (2,4 milijona dolarjev), Meta in Alphabet.

Čeprav je velika razlika v plačah med Silicijevo dolino in Padsko nižino, Ferrari zatrjuje, da Bending Spoons ni tehnološka delavnica tretjega sveta, kjer bi izkoriščali delavce. Njegovi najboljši inženirji zaslužijo več kot 250.000 dolarjev letno. To pomeni, da lahko zaposli najboljše inženirske talente, ki končajo evropske univerze.

Vendar pa novi zaposleni ne morejo pričakovati bonusov ali delitev delnic. Ferrari prezira takšne “zunanje spodbude za kratkoročna dejanja”, saj meni, da morajo biti zaposleni motivirani od znotraj (z delom in izzivi). Že pred vstopom podjetja na borzo so ostali soustanovitelji in glavni vlagatelji redno glasovali za to, da Ferrari ostane na položaju glavnega izvršnega direktorja.

Na trg v negotovih časih

Bending Spoons je začel delovati leta 2013, potem ko Ferrariju in soustanoviteljem Francescu Patarnellu, Matteu Danieliju in Luci Querelli – vsi prijatelji iz študijskih let v Italiji in na Danskem – ni uspelo razviti uspešne aplikacije za pisanje dnevnika ali osebnih zapiskov. “To podjetje je bilo naše življenje, a sanje so se razblinile,” je povedal Ferrari v intervjuju za Forbes leta 2025. A se je četverica domislila, da bi lahko preprosto kupila majhno aplikacijo in ji vdahnila novo življenje. Ferrari in prijatelji so novo podjetje poimenovali po prizoru iz filma Matrica, v katerem deček z mislimi upogne žlico. Začeli so z majhno aplikacijo za tipkovnico, ki so jo kupili za le 10.000 dolarjev, in od tam naprej gradili svoj portfelj.

Več kot desetletje pozneje bi za pridobivanje vlagateljev na borznih trgih morda bil potreben trik, vreden čarovnika Urija Gellerja, znanega po upogibanju žlic. Bending Spoons vstopa na trg ravno v času, ko se starejši, uveljavljeni programski modeli in podjetja na eni strani ter prevzemni skladi na drugi spopadajo s težavami. Vrednost podjetij, kot so KKR, Blackstone in Apollo, se je od začetka letošnjega leta znižala za skoraj tretjino, medtem ko so delnice podjetij za programsko opremo, kot so Atlassian, ServiceTitan in AppLovin – znanih kot “žrtve umetne inteligence” – izgubile več kot polovico vrednosti.

“Mi razmišljamo na dolgi rok, za deset ali dvajset let naprej, zato nas trenutne razmere na trgu ne zanimajo preveč,” pravi Ferrari. “Če izberete delnico podjetja Bending Spoons, to storite zato, ker vam je všeč naš mehanizem, ki dokazljivo deluje v okolju, kjer je večino teh podjetij mogoče kupiti ceneje, kot bi jih lahko v obdobju rasti.”

Blagoslov, ne grožnja

Ta prodajni val je močno prizadel tudi kanadsko podjetje Constellation, ki ga pogosto primerjajo z Bending Spoons. Njegov ustanovitelj, milijarder Marc Leonard, je v zadnjih dveh desetletjih imel podobno strategijo. Kupoval je na stotine nišnih podjetij za programsko opremo s presenetljivo stabilnimi prihodki. Podjetje je maja lani na torontski borzi doseglo najvišjo vrednost 78,3 milijarde dolarjev, nato pa ga je zajela tako imenovana “SaaSpokalipsa” (skovanka izrazov SaaS – Software as a service – in apokalipsa) in njegove delnice so v zadnjem letu strmoglavile za več kot 44 odstotkov.

Ferrari umetne inteligence ne vidi kot grožnjo, temveč kot blagoslov za svoje poslovanje. Pravi, da cilja na tri do pet prevzemnih tarč na leto, ki jih nato z uporabo umetne inteligence lahko prenovi in prilagodi. “V svojem jedru smo tehnološko podjetje,” še pove. “Trenutno že 90 odstotkov naše programske kode razvijemo z umetno inteligenco.”

Avtor izvirnega članka je Iain Martin.