Mlada podjetja spet mamijo vlagatelje, petina vsega denarja dvema start upoma

Skladi tveganega kapitala so v tretjem četrtletju letos v start upe po vsem svetu vložili 120,7 milijarde dolarjev v več kot 7.500 poslih, s čimer je vrednost globalnih poslov že četrto četrtletje zapored rasla. K temu prispevajo predvsem velike naložbe v umetno inteligenco, medtem ko je v Evropi precej zanimanja tudi za zeleno tehnologijo in kvantno računalništvo.

Večino naložb tveganega kapitala so privabile ZDA, ki ostajajo dominantna regija v tem sektorju. V državi je bilo v tretjem četrtletju 3.175 poslov tveganega kapitala, s katerimi so ameriški start upi zbrali 80,9 milijarde dolarjev oziroma dve tretjini vseh globalnih naložb, sodeč po poročilu o stanju trga tveganega kapitala, ki ga pripravlja družba KPMG.

V Evropi je bilo od začetka julija do konca septembra za 17,5 milijarde dolarjev naložb tveganega kapitala, kar je več od 15,2 milijarde dolarjev v prejšnjem četrtletju, čeprav je bilo poslov nekoliko manj (1.625). S tem regija zavzema 14,5-odstotni delež globalnega trga tveganega kapitala.

Zdi se, da po dveh letih zatišja znova veje optimizem, čeprav vrednost poslov še ni blizu rekordnim ravnem iz let 2021 in 2022. Med drugim se je letos okrepil trg prvih javnih ponudb delnic (IPO), ki so ena glavnih poti za izstop skladov tveganega kapitala iz zgodnje naložbe v razvojna podjetja.

“Previdni optimizem, ki smo ga videli v prejšnjem četrtletju, se je spremenil v pristen optimizem. Na splošno so obeti zelo pozitivni. Kar zadeva sektorje, se je spremenilo bore malo – umetna inteligenca ostaja najbolj vroča vertikala, obrambna tehnologija še naprej pritegne veliko zanimanja, finančna tehnologija pa je imela odlično leto, ki presega zgolj kriptovalute,” je komentiral globalni vodja za zasebni kapital pri KPMG Conor Moore.

V znamenju umetne inteligence

Na finančnih trgih se vrstijo vse glasnejša opozorila, da visoka vrednotenja največjih start upov s področja umetne inteligence, ki vsi poslujejo z izgubo, kažejo na balon pred pokom. A to ne odvrača vlagateljev, ki so v trimesečju še naprej stavili na umetno inteligenco, kar se med drugim odraža v lestvici 10 start upov, ki so v obdobju zbrali največ denarja – milijardo dolarjev ali več.

Daleč največ kapitala sta zbrala ameriška razvijalca velikih jezikovnih modelov Anthropic (13 milijard dolarjev) in xAI (10 milijard dolarjev). V prvi peterici so še tri podjetja s tega področja, vključno z evropskima Mistral AI in Nscale – oba sta zbrala približno 1,5 milijarde dolarjev. Med 10 največjimi magneti za kapital v tretjem četrtletju sta samo dva start upa, ki se primarno ne ukvarjata z umetno inteligenco, in sicer skupina dostavnih platform Wonder Group ter razvijalec kvantnih računalnikov PsiQuantum.

Porast naložb v umetno inteligenco ni omejen le na ZDA in Evropo. V Kanadi je start up Cohere zbral 600 milijonov dolarjev, medtem ko je MiniMax AI, ki omogoča ustvarjanje videov z umetno inteligenco, na Kitajskem zaključil krog financiranja v višini 300 milijonov dolarjev. Zanimanje sta unovčila tudi kitajska razvijalca podatkovnih centrov GLP (348 milijonov dolarjev) in Runhui Technology Development (256 milijonov dolarjev). Švedski Lovable, ki omogoča razvoj spletnih strani in aplikacij s pomočjo umetne inteligence, je zbral 200 milijonov dolarjev.

Te transakcije kažejo, da umetna inteligenca ostaja ključna tema tveganega kapitala, ki privablja denar v različnih geografskih območjih in primerih uporabe – od temeljnih modelov in infrastrukture do uporabnih vertikalnih rešitev, ugotavljajo pri KPMG.

Obrambna tehnologija in kvantno računalništvo

V luči globalnih konfliktov je eden od pomembnih sektorjev za naložbe tveganega kapitala ostala obrambna tehnologija, zlasti tehnologije z dvojno rabo, kar kaže na premik k inovacijam, ki lahko nagovarjajo tako vojaške kot komercialne trge. Največ denarja, 469 milijonov dolarjev, je zbralo ameriško podjetje BETA Technologies, ki razvija električna letala z vertikalnim vzletom in pristankom (eVTOL – electric vertical takeoff and landing, angl.). Med drugimi večjimi posli so bili Castelion (ZDA, 350 milijonov dolarjev), Galactic Energy (Kitajska, 334 milijonov dolarjev), Hadrian (ZDA, 260 milijonov dolarjev) in razvijalec letečih avtomobilov XPeng Aeroht (Kitajska, 250 milijonov dolarjev).

Vse pomembnejši je za vlagatelje tudi sektor kvantnega računalništva. Izstopal je ameriški PsiQuantum z milijardo dolarjev zbranih sredstev in britansko-ameriški Quantinuum s 594 milijoni dolarjev. To sta največja kroga financiranja doslej v kvantnem računalništvu, pravijo pri KPMG. Kot svetovno vozlišče kvantnega računalništva se vzpostavlja finsko mesto Espoo, od koder prihaja podjetje IQM, ki je v tretjem četrtletju zbralo 320 milijonov dolarjev.

V Evropi ostaja močno tudi zanimanje za zelene tehnologije, čeprav se to na globalni ravni zmanjšuje, deloma zaradi nasprotovanja administracije Donalda Trumpa v ZDA. Več start upov je v tretjem četrtletju zbralo več kot 100 milijonov dolarjev, med njimi islandsko podjetje za trajnostno akvakulturo na kopnem Laxey (183 milijonov dolarjev), nemško podjetje za upravljanje energije v gospodinjstvih 1KOMMAS (175 milijonov dolarjev), švedski razvijalec toplotnih črpalk Aira (174 milijonov dolarjev), švicarsko podjetje za odstranjevanje ogljika ClimeWorks (162 milijonov dolarjev) in britanski ponudnik sončne energije Sunsave (152 milijonov dolarjev).

KPMG napoveduje, da bodo zelene naložbe na stari celini ostale močne, saj EU ohranja zavezanost energetskemu prehodu in boju s podnebnimi spremembami. Pričakujejo tudi rast naložb tveganega kapitala na splošno, k čemur naj bi prispeval dosežen trgovinski sporazum med EU in ZDA.

Več zaključenih naložb

Vrednost izhodov iz naložb, kar vključuje prevzeme, odkupe in prve kotacije na borzi, se je v prvih treh četrtletjih leta z nekaj manj kot 370 milijardami dolarjev že dvignila nad lansko celoletno vrednost.

Predvsem trg IPO se je na globalni ravni še krepil, najbolj v ZDA in Aziji. Izstopi skladov tveganega kapitala iz naložb so v ZDA dosegli najvišjo vrednost v zadnjih štirih letih (74,5 milijarde dolarjev). Medtem so v Aziji izstopi iz naložb narasli z 28 na 38 milijard dolarjev na četrtletni ravni, pri čemer izstopa rekordno četrtletje po izhodih iz naložb v Indiji, v Hongkongu pa okreva trg IPO.

V Evropi so izhodi vlagateljev iz naložb v tretjem četrtletju znašali 27,8 milijarde dolarjev, kar je najvišja četrtletna vrednost od leta 2021 dalje. V četrtletju je prišlo tudi do enega najbolj pričakovanih izhodov v Evropi: švedski ponudnik potrošniških posojil Klarna je v svoji prvi javni ponudbi delnic v ZDA zbral 1,3 milijarde dolarjev, delnice pa so prvi dan zrasle za 15 odstotkov, kar kaže na obnovljeno zanimanje vlagateljev za rastoča nordijska podjetja.

Zatišje v Aziji

V Aziji so vlagatelji še naprej bolj zadržani, saj regijo bremenijo geopolitične in trgovinske napetosti ter makroekonomska negotovost na Kitajskem, ki je v tretjem četrtletju z 8,4 milijarde dolarjev naložb pomenila polovico vseh naložb tveganega kapitala v Aziji (16,8 milijarde dolarjev z 2.130 posli).

Obseg poslov na Kitajskem je sicer skromno zrasel na četrtletni ravni, saj so naložbe v prejšnjem četrtletju dosegle rekordno dno. Vseeno je prav na Kitajskem prišlo do največjih naložb v regiji: proizvajalec avtomobilov FAW Bestune je zbral 462 milijonov dolarjev, logistična in nepremičninska skupina GLP je pridobila 348 milijonov dolarjev, start up s področja vesoljske industrije Galactic Energy pa 335 milijonov dolarjev.

Čeprav gre za velike naložbe, so precej manjše od mega investicij v ZDA in Evropi, kar poudarja regionalne razlike v alokaciji kapitala. Kot navaja KPMG, so kitajski skladi tveganega kapitala svojo pozornost preusmerili iz “lovljenja samorogov”, to je start upov s tržno vrednostjo nad eno milijardo dolarjev, in raje vlagajo manjše zneske v več podjetij, s čimer zmanjšujejo tveganje zlasti v nepredvidljivem sektorju umetne inteligence.

N1 SOOČENJE: Padale težke besede